安信证券:给予中航高科买入评级,目标价位45.0元

发布时间:2021-10-27 11:08   来源:网络    
字号:

用手机扫描二维码 在手机上继续观看

手机查看

2021-10-27安信证券股份有限公司温肇东对中航高科进行研究并发布了研究陈述《Q3归母净赢利同比+134.71%,盈余才能继续进步》,本陈述对中航高科给出买入评级,以为其方针价位为45.00元,当时股价为33.76元,预期上涨幅度为33.29%。


  中航高科(600862)
  事情:公司发布 2021 年三季报,前三季度完成收入,归母净赢利;单三季度完成收入,归母净赢利。
  新材料事务成绩加快添加,盈余才能不断的进步获益航空新材料事务出售的收益添加,带动公司前三季度全体收入赢利均完成快速进步,其间:
  1)新材料事务: 因预浸料产品出售的收益添加,带动前 3Q 完成收入,归母净赢利,分季度来看, Q1-Q3归母净赢利分别为 2.61、 1.69 及 2.00 亿元,同比增速分别为 35.89%、 17.45%及 141.7%,且净利率分别为 26.96%、 18.54%及 22.42%。 进一步验证咱们此前观念, 21H2 新材料事务有望进入成绩加快期,且考虑到“十四五”期间航空范畴要点类型加快放量,公司位处复材关键环节预浸料且占有主导地位将中心获益,且新机型复材占比进步显着,新材料事务有望坚持稳健添加。
  2)机床配备事务: 前 3Q 收入 8363.05 万元,同比削减 245 万元,首要因产品结构调整导致低毛利机床产品收入削减所造成的,而一起因产品结构调整后毛利奉献添加,带动净赢利完成同比减亏 437.66 万元。
  毛利率净利率同步进步,规划效应带动盈余才能不断增强。 Q3 毛利率同比+3.22pct,环比+2.06pct 至 32.58%,估计首要因Q3 高附加值产品交给量进步,以及规划效应提现所造成的;一起公司前三季度期间费用率同比下降 2.97pct 至 9.30,带动前 3Q 净利率同比进步 2.82pct 至19.95%。
  资产负债表前瞻方针预示高景气,现金流同比改进显着。 公司前 3Q 预付账款较期初添加 127.72%,首要因子公司中航复材原材料预付款添加所造成的,标明当时下流需求丰满,公司正活跃备产备货应对出产,一起合同负债因中航复材预收款增多较期初大幅添加 250.11%,进一步印证当时需求端坚持旺盛态势;经营活动现金流同比有负转正,首要因中航复材应收账款及应收收据到期回款同比添加所造成的,或反映需求不断向好的一起,回款节奏不断改进。
  卡位优势显着,处于复材产业链中游关键环节预浸料,并在军航范畴占有主导地位
  子公司中航复材处于航空复合材料产业链中游预浸料的关键环节,并占有主导方位,依托复合材料的规划性、多年的树脂系统积累及集团途径联系构建了深沉的壁垒,其 2015-2020 年赢利复合增速为 30.79%。现在以 J-20、 Z-20、Y-20 等为代表的新机型逐渐量产,其复合材料占比较原有机型均有较大程度的进步,必然带动对复合材料需求量的进步,且新机型的附加值较高,因而估计未来 2-3 年跟着新机型量产交给,复合材料需求及价值量将有较大进步,有望至少坚持 30%以上的复合添加,成长性杰出。
  出资主张:公司在复合材料产业链关键环节处于主导地位,直接获益于以20 为代表的新机型放量,成长性杰出,且控股股东航空工业作为国有出资变革试点,重视后续改变。估计公司 2021-2023 年归母净赢利分别为 7.44、 10.34、14.09 亿元,对应估值分别为 61、 44、 32 倍,保持“买入-A”评级。
  危险提示:军品订单不及预期;民品范畴拓宽不及预期。

该股最近90天内共有20家组织给出评级,买入评级15家,增持评级5家;曩昔90天内组织方针均价为44.81;证券之星估值剖析东西显现,中航高科好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值归纳评级为2.5星。

×

打开微信,点击底部的“发现”,

使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

山煤国际